インフレ: 両側のリスク

1月18日に投稿されました 20114 応答

インフレ: 両側のリスク

12月のインフレ番号期待のハイエンドである – インフレのターゲットメジャーを持つ, CPI (消費者物価指数), 増の 3.7% 12月に比べ 2009. しかし、エネルギーと食品価格が上昇のほとんどの責任がある – 確かに, ザ 1.6% 11月と12月の間に食品価格の上昇は過去最高です。.

だれがインフレ率が今のところ目標を上回る推移していることが幸せです, 長年にわたって – イングランドのすべての銀行のうち少なくとも. 彼らの買い物の請求書への影響を見て非常に多くの世帯, デビッドキャメロンは、最近信号たいと思う理由を見ることができ, アンドリュー·マーとのインタビューで, 彼は彼らの懸念を共有している. 確かに, チャンスは、CPIは今後数ヶ月でさらに上昇することである – 多分到達 4% 2月か3月から.

しかし、, MPCの大半はその小さな看板がある (金融政策委員会) 基本料金の初期段階で上昇に応答する心です。. 彼らはこの前に起こったことを覚えておいてください, のみで 2008, コモディティ価格はCPIを押し上げ上昇した場合 5.2%. その時, 上記の目標インフレ率は深刻な金利上昇を検討してMPCにつながった, リーマン·ブラザーズが崩壊しわずか数週間前に. イングランド銀行は、逆に激突しなければならなかった, 率の前例のないカットを.

少なくとも, で 2008, 銀行が経済をサポートするために金利を大幅に削減する余地があっ. MPCは余裕のそのような今日はありませんことを指摘して金利を低く保つべきであると言う人, 回復がつまずく場合. 彼らはまた、インフレ自体が回復にリスクをもたらす可能性があることに注意.

今年の成長への最大の脅威に名前を付けるように求め, ほとんどは、おそらく公共支出削減を言う, と付加価値税の最近の上昇. しかし、エネルギー価格の最近の上昇, 食品や他の輸入品 – 年金拠出金の増加などは言うまでもありません – おそらく、公共支出の今年のスクイーズよりも平均世帯の可処分所得にはるかに大きな直接的影響を与えることになる.

英国のために緩やかな成長を予測する 2011, OBR (予算責任のためのオフィス) 消費者が一部を行うために継続することを前提としています, 英国のまだ低い個人貯蓄率にはほとんど変化. しかし、, スクイズのこの種の顔に, 世帯ではなく、カットバックしようとすることを確実に可能です, 成長のための否定的な結果と.

その引数が正しければ, 高インフレは、実際には中期的にはデフレの可能性, とMPCはそれを得ることができるすべてをサポートする経済を提供し続ける必要があります.

しかし、もちろん, 別の可能性があります: 所得のスクイズは、最終的に仕事の人々が要求してつながることを – および取得 – それらの損失のためにそれらを補うために高い賃金. それが起こった場合, 民間部門は、多くのジョブを作成することはできません, 需要の与えられた量の, OBRは、期待されている, 失業率が高い滞在することを意味します, 長く.

賃金の幅広い上昇もでしょう, ほぼ確実に, MPCからの応答を誘発する. 自然, イギリスの公式の金利を設定します。委員会は、今後数ヶ月にわたってインフレの数字を見ているだろう. しかし、彼らは賃金に何が起こるかで同じように密接に見ることになります。.

更新 1240: ほとんどのシティのアナリストは、それらのストライドで、今日のインフレの数字をとっている – それらの多くはではないとMPCを促す “おびえた” 金利を上げるに. しかし、サイモン·ウォードヘンダーソン·グローバル·インベスターズからは反対側のために作るためにいくつかの興味深いポイントがあります。. ここでは、彼が言うことだ:

"これは最近税調整インフレ策を引用するファッショナブルになっている, CPI-CTとCPIY, よくヘッドライン·インフレ率の下に実行されている, で 1.9% and 2.0% それぞれ (交流からと雇用の人口比% and 1.6% 11月インチ) CPIYは、完全に間接税を除外しながら、CPI-CTは、一定の税率で計算されます。.

"これらの措置, しかし、, 控えめに “真” 彼らは間接税の引き上げは、消費者に完全に上に渡されることを前提に計算されるため、インフレ. 12月のONS研究 2008 から付加価値税の削減 17.5% に 15% わずか3分の1のパススルーを示し. 付加価値税、その他の間接税の増加の半分は昨年、消費者に課金価格に反映されていると仮定, インフレ率は現在約になります 2.8% 税率は安定していた.

"現在のインフレのオーバーシュートは、長期的な文脈で見るべきである. 12月の消費者物価指数であった 4.4 イングランド銀行が達成した場合、暗黙のレベル以上のパーセント·ポイント 2% ターゲットからのインフレは12月にCPIに切り替えられた 2003, の平均的なオーバーシュートを意味する 0.6% 年率. RPIX対策 (私は. 小売価格は、住宅ローンの利息費用を除く) 前を超えています 2.5% インフレターゲットによる 5.3 この期間のパーセント·ポイント.

“金利の上昇の支持者はそうではありません “インフレ変わり者” しかし、そのアクションが出力インフレのトレードオフを悪化させるインフレ期待の上昇のドリフトを防止するために必要と考えていると信じている, これにより、憂鬱な中期的成長見通し。”

ポイントがよく行われます. それはCPIYまたはCPI-CTを見て、言って単純です, それらは以下の通りですという理由だけで 2%, 心配する理由はありません. 結局のところ, それらは、MPCが法的にターゲットを余儀なくされているインフレの尺度ではありません. また、彼らは、インフレのいずれかの共通の理解に対応していません. 我々は、チェックアウトを取得するとき, 我々はでは私たちだけを充電するためにキャッシャーを求めることができません “一定税率”. 我々は全体の多くを支払わなければならない.

また、これらのことを思い出して価値がある, 詳細 “良性” 物価の測定は12月に同じくらいのターゲット指標としてバラ. CPIは、一定の税率で増 0.4 11月と12月の間に％ポイント, から 1.5% to 1.9%; CPIYからバラ 1.6にto 2%. それはあなたが期待するものです。: 1月のVATの上昇が間接的にのみ、12月の数字に影響を与えていることができ. 食品や輸送価格はほとんどの作業をやっていた.

私はMPCがその判断を行う際にCPIYまたはCPI-CTのいずれかにも大きく依存しているという印象を得ることはありません. 彼らは表面の下に行くことかもしれないものの大まかな指標である – よりも.

氏はヘンダーソンのような, 彼らの焦点は、これらの高インフレの数値は、将来の賃金とインフレ期待のために意味するかもしれないものである, そして最終的に, 物価や経済の長期潜在成長. しかし、今のところ, 少なくとも, 彼らは、異なる結論を描画する.

によって作成さ:
http://www.bbc.co.uk/blogs/thereporters/stephanieflanders/rss.xml